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好意思国CPI全面弱于预期，数据公布后好意思元指数一度走跌至104.25，10Y好意思债收益率下落15bp。但凌晨的FOMC却恐怕放鹰，导致好意思元和好意思债收益率回吐涨幅，不外举座仍低于CPI前的水平。
CPI大幅不足预期5月CPI举座和核心齐大幅放缓，小于简直统共机构的预测。
举座CPI：环比0.0%（预期0.1%，前值0.3%），四舍五入前0.006%；同比3.3%（预期3.4%，前值3.4%）。
核心CPI：环比0.2%（预期0.3%，前值0.3%），四舍五入前0.163%；同比3.4%（预期3.5%，前值3.6%）。
除住房外的核心折务：环比0.0%（前值0.4%），四舍五入前-0.040%；同比4.8%（前值4.9%）。
从细项来看，5月油价的下落对CPI的影响庞大：
动力环比下落2.0%住房环比0.4%与上个月握平，房租和OER不息保握粘性超等核心折务通胀环比-0.04%，是三年以来初度出现负增长，主要受到交通和文娱项的下落导致，要顾虑暑期旅行可能会导致这部分通胀反弹。5月好意思国CPI细分项
5月好意思国超等核心折务通胀环比
FOMC点阵图放鹰1. 点阵图举座上移。2024年点阵图中值从3次上调至1次：4东谈主以为不降息，7东谈主以为降息1次，8东谈主以为降息2次；2025年点阵图中值上调了1次25bp；永久中性利率也上调了25bp。
3月与6月点阵图对比
2. 经济算计：上调了本年和来岁的PCE和核心PCE预期，小幅上调了2025年之后的休闲率预期，出入金对GDP预测不变。
交游思法1. CPI和FOMC信哪个？“CPI大幅不足预期+十分鹰的FOMC”，这个组合是让市集很恐怕的。在好意思联储官员们也曾看到CPI陈说之后，大多半官员仍袭取本年会降息1次及以下。一方面，表示好意思联储可能会不息演出熨平市集波动的变装；另一方面，可能是为了11月大选，营造出好意思国“服务强+通胀走弱”的经济软着陆场景，不思让好意思元阐扬太弱。
2. 好意思元利率仍对点阵图订价不足，好意思债收益率和好意思元看上。当今期货市集对2024年和2025年底隐含利率分手逾期于点阵图1次和半次（见下图），算计对2024年的降息预期可能从2次的核心上移到1次。
3. 短期内风险事件暂告段落，市集可能不息回首short vol+long carry场所。前几天和同行漫谈，戏谑谈：“本年的市集，就交游两天——非农和CPI，其余工夫齐在carry trade”。
好意思联储降息要再等等，低息货币的春天还要再等等。
本文作家：方予琦，起首：晨安汇市，原文标题：《CPI和FOMC，你袭取信谁》。
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